學(xué)前教育概念股威創(chuàng)股份正在巨額虧損

學(xué)前教育一直以來都是很多家長們所注重的也就是早教，但因疫情的原因?qū)е铝瞬簧倜褶k幼兒園收入中斷，生存處境艱難。威創(chuàng)的教育業(yè)務(wù)也或?qū)⒚媾R更大業(yè)績壓力。下面就和小編一起往下看，了解更多吧!

為數(shù)不多的擁有數(shù)十家直營幼兒園的上市公司威創(chuàng)股份(002308.SZ)近日發(fā)布2019年財(cái)報(bào)，總營收與毛利均在下降。其以幼兒園業(yè)務(wù)為主的教育板塊下滑更為明顯，營收和毛利分別下滑19.02%、24.69%。歸屬上市公司的凈利潤更是由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額12.31億元，下滑876.82%。學(xué)前教育政策對(duì)幼教資本市場的影響逐步顯現(xiàn)。

威創(chuàng)股份成立于2002年8月，主營數(shù)字拼接墻系統(tǒng)研發(fā)與制造，面向不同行業(yè)提供信息可視化平臺(tái)軟件及行業(yè)解決方案。2009年11月27日，威創(chuàng)股份在深圳證券交易所上市。2015年，威創(chuàng)調(diào)整戰(zhàn)略，大舉進(jìn)入幼教領(lǐng)域，在這一年先后收購幼教集團(tuán)紅纓教育、北京金色搖籃各100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)分別為5.20億元和8.57億元。

紅纓教育與金色搖籃均為幼教集團(tuán)，直營和加盟的幼兒園有數(shù)千家。威創(chuàng)股份的這兩起收購在當(dāng)時(shí)備受業(yè)界關(guān)注，一度被認(rèn)為是民辦幼兒園上市潮的初現(xiàn)。曾有多位幼教領(lǐng)域投資人士向財(cái)新記者介紹，2015年幼兒園的并購潮就已開始，到2016、2017年幼兒園投資熱度繼續(xù)升溫，資本到處都在尋找幼兒園標(biāo)的。

威創(chuàng)股份這一時(shí)期也在繼續(xù)拓展幼教領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，于2017年7月和8月分別再次收購內(nèi)蒙古鼎奇幼教和可兒教育各70%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)分別為1.06億元和3.85億元。這一年幼教公司紅黃藍(lán)(NYSE：RYB)赴美上市，為國內(nèi)首家獨(dú)立上市的學(xué)前教育企業(yè)。幼兒園一時(shí)廣受資本看好。

但幼教領(lǐng)域的政策環(huán)境卻從2017年開始，經(jīng)歷了幾番“過山車”。紅黃藍(lán)上市兩個(gè)月后曝出虐童事件。發(fā)酵一年后，2018年學(xué)前教育新政頒布，禁止民辦幼兒園上市，也限制上市公司再收并購幼兒園，幼教領(lǐng)域資本退潮。2019年國務(wù)院再出臺(tái)治理小區(qū)配套園政策，同時(shí)各地加快推進(jìn)民辦幼兒園轉(zhuǎn)為普惠園。相比禁止上市，后兩項(xiàng)政策陸續(xù)落地之后，對(duì)幼教領(lǐng)域的影響余波更深。

2019年，各地小區(qū)配套幼兒園治理政策逐漸明朗，資本市場所受影響開始顯現(xiàn)。投資并購四起幼教集團(tuán)后，教育成為威創(chuàng)股份的另一主營業(yè)務(wù)。它包含三項(xiàng)，一是為幼兒園提供品牌、教學(xué)理念和課程體系的服務(wù)業(yè)務(wù);二是面向幼兒園提供教材、園服、玩教具的商品銷售業(yè)務(wù);三是拓寬3-6歲，為兒童社區(qū)學(xué)校和兒童早教提供場所運(yùn)營和服務(wù)。也正因教育主營業(yè)務(wù)圍繞幼兒園，威創(chuàng)股份更是受到多個(gè)學(xué)前教育政策的疊加影響，財(cái)務(wù)下滑明顯。

根據(jù)2019年年度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，威創(chuàng)股份實(shí)現(xiàn)總營收11.02億元，同比下降5.79%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)毛利5.67億元，同比下降10.41%。業(yè)績下滑主要來自教育業(yè)務(wù)。教育業(yè)務(wù)總營收實(shí)現(xiàn)4.70億元，同比下降19.02%;營業(yè)毛利實(shí)現(xiàn)2.49億元，同比下降24.69%。2019年教育占總營收的比例也從上一年的49.68%下降為42%。

短短一年，威創(chuàng)股份教育業(yè)務(wù)從穩(wěn)步增長轉(zhuǎn)入下滑。2018年，威創(chuàng)股份教育營收與營業(yè)毛利均保持兩位數(shù)的增長。全年實(shí)現(xiàn)教育總營收5.81億元，同比增長21.29%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)毛利3.30億元，同比增長19.04%。這一年威創(chuàng)股份服務(wù)的幼兒園數(shù)量也處于增長狀態(tài)，服務(wù)的幼兒園總數(shù)為5513家。2018年教育業(yè)務(wù)的增長中，較為突出的是幼兒園之外的第三項(xiàng)兒童社區(qū)學(xué)校和早教業(yè)務(wù)，營收同比增加75.44%。這也是威創(chuàng)股份新的拓展方向。

2019年，威創(chuàng)股份圍繞幼兒園開展的業(yè)務(wù)營收明顯下滑，從業(yè)務(wù)構(gòu)成看，其中為幼兒園提供品牌、教學(xué)理念和課程體系的服務(wù)業(yè)務(wù)同比下降28.72%。面向幼兒園銷售教材、園服、玩教具的銷售業(yè)務(wù)營收也同比下降15.18%。

財(cái)報(bào)分析，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營收下滑主因是，受2019年政策影響，幼兒園運(yùn)營環(huán)境存在較大不確定性，存量園所客戶、服務(wù)代理客戶，以及潛在合作客戶的服務(wù)采購需求均呈現(xiàn)階段性下降，幼兒園的商品采購積極性也在下降。

幼兒園之外的第三項(xiàng)教育業(yè)務(wù)在2018年增長強(qiáng)勁，但2019年卻顯現(xiàn)疲態(tài)。這一聚焦兒童社區(qū)學(xué)校、兒童早教的業(yè)務(wù)，2019年實(shí)現(xiàn)營收7382.53萬元，同比下降0.58%。財(cái)報(bào)分析，增長不及預(yù)期的原因是，2019年以來，大量兒童教育領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)公司與社會(huì)資本從3-6歲的幼兒園轉(zhuǎn)向兒童社區(qū)學(xué)校及早教/托育領(lǐng)域，市場競爭加劇，再加上線上教育加速滲透。

根據(jù)年報(bào)，2019年，兒童教育服務(wù)行業(yè)營收占威創(chuàng)股份總營收的42.7%，電子視像行業(yè)營收占總營收的57.3%。 幼教業(yè)務(wù)之外，威創(chuàng)股份主營的超高分辨率數(shù)字拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)仍有增長，營業(yè)收入6.31億元、營業(yè)毛利3.19億元，同比分別增長了7.26%和5.12%，但這部分營收增長仍無法彌補(bǔ)幼教業(yè)務(wù)帶來的虧損。

威創(chuàng)股份2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤從上一年的1.58億元降為虧損12.31億元，下滑876.82%。財(cái)報(bào)解釋，凈利潤下滑的核心原因是部分資產(chǎn)計(jì)提減值損失。這與受學(xué)前教育政策影響，威創(chuàng)旗下幼教子公司未來業(yè)績預(yù)測不佳有關(guān)。

威創(chuàng)股份于今年2月發(fā)布的公告解釋，威創(chuàng)2019年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的總金額為12.703億元。其中商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備金額為11.94億元，這正是威創(chuàng)此前收購的幼教公司紅纓教育、金色搖籃、可兒教育和鼎奇幼教四家商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備的總金額。

對(duì)于商譽(yù)計(jì)提減值，上述公告解釋稱，公司是基于四家幼教公司及其下屬子公司2019 年度初步財(cái)務(wù)決算，以及對(duì)未來年度的業(yè)績預(yù)測作出的商譽(yù)減值測算。學(xué)前教育政策帶來的未來業(yè)績影響，是商譽(yù)減值測算的主要因素。

計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額，除了幼教子公司的商譽(yù)減值，還包括威創(chuàng)對(duì)兩家股權(quán)投資的企業(yè)進(jìn)行了長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備。這兩家公司均面向幼兒園提供服務(wù)。上述公告解釋，受學(xué)前教育行業(yè)政策環(huán)境變化影響，其中一家公司自2019年開始經(jīng)營情況惡化，業(yè)務(wù)收入反轉(zhuǎn)下滑，預(yù)計(jì)已無實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長和扭虧的可能性，累計(jì)虧損將長期持續(xù)。另一家則從4季度以來現(xiàn)金流已經(jīng)緊張，研發(fā)停滯，可能資不抵債。

基于上述判斷，威創(chuàng)對(duì)兩家公司進(jìn)行了計(jì)提減值準(zhǔn)備。同時(shí)，威創(chuàng)還決定注銷投資這兩家公司的子公司威學(xué)教育。

還有一部分商譽(yù)減值損失來自可兒教育的出售。威創(chuàng)從2019年12月初就在著手剝離幼教資產(chǎn)。12月3日，威創(chuàng)發(fā)布轉(zhuǎn)讓可兒教育70%股權(quán)的公告，這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)是以2017年8月收購時(shí)的交易對(duì)價(jià)3.85億元為基準(zhǔn)，扣除可兒教育這幾年向威創(chuàng)分紅的8161.80萬元后，交易定價(jià)為3.03億元。

本次報(bào)告期內(nèi)，威創(chuàng)旗下幼教子公司下設(shè)的幼兒園總數(shù)為43所，這也是威創(chuàng)直營幼兒園園所數(shù)。各地民辦幼兒園轉(zhuǎn)普惠的行動(dòng)尚未告一段落，新冠疫情又蔓延開來，不少民辦幼兒園收入中斷，生存處境艱難。威創(chuàng)的教育業(yè)務(wù)也或?qū)⒚媾R更大業(yè)績壓力。

財(cái)報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)提示部分，威創(chuàng)股份稱，隨著幼教行業(yè)新政繼續(xù)落地，仍有部分合作幼兒園客戶可能發(fā)生收入下降，原因是轉(zhuǎn)型普惠幼兒園，由此會(huì)導(dǎo)致其減少對(duì)公司的相關(guān)服務(wù)和商品的采購。

威創(chuàng)股份4月6日發(fā)布公告，稱已完成三處物業(yè)對(duì)應(yīng)的土地使用權(quán)及建筑物所有權(quán)的出售，這三處標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格總額為8.38億元。公告稱，交易將會(huì)對(duì)威創(chuàng)2020年度的利潤產(chǎn)生積極影響，預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn)稅前利潤約3.7億元。

威創(chuàng)正在經(jīng)歷控股股東的變更。據(jù)1月21日發(fā)布的公告，公司控股股東威創(chuàng)投資及其一致行動(dòng)股東，在2020年1月20日與北京國信中數(shù)投資管理有限公司(以下簡稱“國信中數(shù)”)簽署了股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議。原控股股東將持有的24.22%的股份轉(zhuǎn)讓給國信中數(shù)，交易價(jià)為14.56億元。轉(zhuǎn)讓完成后，威創(chuàng)股份的控股股東將為國信中數(shù)。而國信中數(shù)的控股股東又為北京國信新創(chuàng)投資有限公司，它是國家信息中心下屬的全資子公司。

2019年度財(cái)報(bào)發(fā)布后的幾天，威創(chuàng)股份的股價(jià)小幅上揚(yáng)又下跌，但波幅不大，股價(jià)維持在5.5元至6元之間。至4月23日收盤時(shí)，威創(chuàng)股價(jià)為5.82元。

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