一季度大家電延續(xù)高增長 小家電喜憂參半

一季度家電行業(yè)基本面表現(xiàn)穩(wěn)健，上市公司總體延續(xù)業(yè)績高增長態(tài)勢。從細分領域看，受益于消費升級，大家電企業(yè)依舊表現(xiàn)強勁。其中，廚電業(yè)績增速比較快。而小家電企業(yè)分化較為明顯，出口型小家電顯著復蘇。

業(yè)內(nèi)人士指出，一季度家電行業(yè)整體營收延續(xù)高增長態(tài)勢，主要受益于空調(diào)產(chǎn)業(yè)底部反轉(zhuǎn)、前期房地產(chǎn)市場銷售良好，外加原材料價格回落三大因素。二季度受房地產(chǎn)新政影響，家電行業(yè)整體或?qū)⒒貧w相對平穩(wěn)的增速，部分子行業(yè)尤其是龍頭企業(yè)的高景氣度仍將延續(xù)。

預收賬款大增35.98%

同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，家電板塊58家上市公司一季度共實現(xiàn)營收2366.72億元，同比增長30.23%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤143.46億元，同比增長13.42%;整體預收賬款同比增長35.98%至399.71億元。一季度家電行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)好于預期。

從細分領域看，廚電行業(yè)領跑，盈利同比繼續(xù)提升;白電的增速有所回落，但仍保持較快的增長;而黑電則因成本大幅上漲、利潤率下滑有所承壓。

龍頭企業(yè)利潤仍維持較高水平。白電行業(yè)，格力電器一季度營收同比增長20.46%至296.82億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長27.05%至40.15億元;黑電行業(yè)，TCL集團一季度實現(xiàn)營收253.70億元，同比增長8.42%，凈利潤為4.48億元，同比增長71.86%。此外，廚電行業(yè)中的老板電器和小家電中的蘇泊爾凈利增幅分別為54.28%和33%。

預收賬款方面，一季度末家電行業(yè)整體預收賬款同比大增35.98%至399.71億元。從子行業(yè)情況看，表現(xiàn)比較好的是廚電和白電行業(yè)，一季度末預收賬款同比分別增長53.79%和37.64%，顯示出這兩個子行業(yè)后續(xù)需求較強;相比之下，黑電和小家電的季末預收賬款同比增速相對較弱，分別為30.26%和1.57%。

小家電行業(yè)分化明顯

小家電行業(yè)則是喜憂參半。油煙機兩家龍頭企業(yè)老板和華帝的業(yè)績增幅均較為可觀，一季度凈利增速分別為54.28%和60.88%;而萬家樂和惠而浦的凈利潤均有下滑。不過，出口型小家電企業(yè)復蘇趨勢明顯。

中金公司認為，大家電出口首先復蘇，小家電出口也明顯改善。新寶股份、蘇泊爾、美的集團、萊克電氣(603355,股吧)出口增長速度向好，今年一季度這些企業(yè)普遍實現(xiàn)增收增利。

據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，一季度家電市場銷售總規(guī)模是3809.78億元。其中，空氣凈化器累計銷售60.10億元，同比增長47%;空調(diào)零售額累計銷售333.77億元，同比增長35.73%;洗衣機156.46億元，同比增長6.21%;彩電零售額累計銷售376億元，同比下降12.48%。市場銷量的整體表現(xiàn)好于預期。

值得注意的是，一季度廚電行業(yè)業(yè)績同比增速比較高。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，廚電和小家電的凈利增速分別為37.35%和31.93%，而白電、黑電的凈利率分別下滑1.9個、0.5個百分點。奧維云網(wǎng)分析指出，一季度廚電市場整體零售規(guī)模為136億元，同比增長12.8%;零售量規(guī)模為1413萬臺，同比增長0.9%。電商持續(xù)高速增長，帶動廚電行業(yè)整體銷售規(guī)模提升。

廚電領域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級趨勢明顯，一季度線下高端塔型產(chǎn)品的零售額較去年同期上漲4.5%;大吸力產(chǎn)品的零售額同比增長12.2%。奧維云網(wǎng)廚電行業(yè)分析師告訴中國證券報記者，在消費升級、高端大牌渠道下沉、成本上漲等因素的綜合影響下，預計低端雜牌將大量被洗出局，主流品牌集中度將進一步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將向性能更強、功能更豐富的方向發(fā)展。

廚電、白電、小家電類上市公司對上半年業(yè)績做出相對積極的預測。廚電領域的華帝股份表示，高端智能廚電品牌效應日益凸顯，渠道進一步下沉與拓展，新上市產(chǎn)品高端化、智能化符合用戶需求。公司進一步降本增效，毛利率及凈利率進一步提升，預計2017年1-6月，歸屬于上市公司股東的凈利潤上限增長60%至2.47億元。小家電行業(yè)的蘇泊爾表示，在炊具及小家電行業(yè)回暖的背景下，公司保持整體規(guī)模穩(wěn)定增長，預計1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長30%至6.12億元。