蘇寧的東京冒險

在高度競爭的日本市場，收購一個沒落的家電零售品牌，這個剛剛上位的中國比較大家電連鎖商的醉翁之意何在

當蘇寧電器扮演起日本Laox公司的“救星”時，即使在日本，他們也并未贏得多少掌聲。

2009年6月24日，蘇寧電器在南京總部宣布，公司將投8億日元（約5730萬元人民幣）持有Laox公司27.36%的股權(quán)，成為其第一大股東。此次收購不僅是中國企業(yè)對日本上市公司的首個收購案，也是中國家電連鎖企業(yè)首次涉足國外市場。擁有80年歷史的Laox公司近況不佳，已經(jīng)連續(xù)九年虧損，僅名列日本電器連鎖行業(yè)第十名（日本家電連鎖企業(yè)總數(shù)不過十余家），蘇寧電器稱力爭花三年時間讓Laox公司經(jīng)營扭虧為盈。消息披露當天，和蘇寧電器在A股市場受挫小跌不同，Laox的股票暴漲83%，顯示出日本投資者對這一消息的追捧。

但在次日，當蘇寧電器總裁孫為民率高管團隊奔赴日本與日本各界溝通并繼續(xù)推進并購事宜時，日本方面卻對蘇寧的到來呈現(xiàn)出復雜心態(tài)。孫為民甚至記住了在日本圍堵他的日本媒體的總數(shù)：共75家。在蘇寧收購日本Laox公司媒體見面會的日本現(xiàn)場，他一出場便被攝影記者的長槍短炮圍住。

眾多日本媒體甚至直言對這一交易“看不懂”?！度毡窘?jīng)濟新聞》用三個詞來概括這一交易——“相異性、低成長性、輸家”。該媒體認為，中國與日本的家電連鎖市場有很多不同點，這種相異性將成為外來者的障礙，此其一；其二，日本家電市場是成熟的充分競爭市場，又受困于金融危機，其市場空間已不大，容不下更多的參與者；其三，Laox業(yè)績不佳，是明顯的“輸家”。

日本媒體的擔憂或許不無道理。中國企業(yè)通過合資等方式試圖學習日本企業(yè)，或試圖以此打開日本市場，比較終成功者無幾。即便如海爾這樣的企業(yè)，盡管2002年起即與日本三洋合資，并互相將對方視為戰(zhàn)略合作伙伴以期更好地打開對方市場，但如今，海爾在日本仍處于身單力薄、孤軍奮戰(zhàn)的境地。在日本第二大家電連鎖集團Edion Group，甚至沒有一款海爾家電產(chǎn)品在售。

“我們并不是要現(xiàn)在進軍日本市場，雖然不排除以后的可能性。”一位全程參與并購談判的蘇寧高層對本刊回應，面對日本家電連鎖市場，蘇寧更多是以“學習者”的身份去面對，其目的仍是將日本家電連鎖經(jīng)驗更好地運用于國內(nèi)市場。蘇寧另一位高層則表示，這些問題都已注意到，但他認為日本媒體并沒有明白蘇寧真正的目的。

不可否認的是，在“學習者”的身份背后，蘇寧還有另一個看似矛盾的身份—“拯救者”。在這場沒有太多事先征兆的海外并購中，蘇寧電器將這兩種身份合二為一了?！斑@兩種身份的主體并不一樣?！睂O為民對《環(huán)球企業(yè)家》表示，蘇寧學習的對象，是整個日本家電連鎖市場；而拯救的對象，則是一家具體的日本家電連鎖企業(yè)。他認為，從消費文化到城市人口結(jié)構(gòu)，比起歐美，日本與中國更相似，可借鑒之處更多。這也間接回應了外界對于蘇寧“向流浪漢學習如何討飯”的刻薄說法。

蘇寧還極力希望外界可以用“平常心”看待這一并購?！氨容^好不要漠視，但也別太重視?！睂O為民對行業(yè)分析師及投資機構(gòu)建議稱。蘇寧給出的理由是，這次收購對蘇寧來講是一個規(guī)模適度的投資，占公司凈資產(chǎn)不到1%，占公司目前市值的0.08%。

但這筆交易的意外性和爭議性猶存。此前，蘇寧與國美的區(qū)別之一即在于其近年很少動用并購手段整合資源，對大中電器的收購也因國美比較后時刻橫刀奪愛而敗北。而此次不僅并購接近成功（正等待股東大會批準），且開了中國家電連鎖企業(yè)海外并購之先河，不能不讓人意外。意外性的證據(jù)之一是，即使是常去日本考察的蘇寧高層也有人并不知道Laox公司，上網(wǎng)搜索后才知道是做家電連鎖的。Laox如此式微的品牌影響力，對蘇寧來說似乎不是一個理想的“聯(lián)姻對象”。

而且，外界對于探究這一交易幕后原因的興趣始終未減。7月11日，有媒體報道稱，因涉嫌操縱股價，Laox公司正在接受日本證券交易監(jiān)視委員會調(diào)查，并認為“這可能導致蘇寧的本次海外收購就此夭折”。孫為民對本刊回應稱，這純屬臆測，只要蘇寧不放棄，并購就能做成。其理由正在于，蘇寧及Laox并未操縱股價。