嗶哩嗶哩B站：90-00后用戶占比81.7%

美國東部時間3月2日，嗶哩嗶哩（下文簡稱“B站”）向美國證券交易委員會（SEC）公開提交了上市申請，計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌交易，融資金額4億美元，股票交易代碼為“BILI”。 承銷商為摩根史丹利、美銀美林和摩根大通。招股書中暫未透露發(fā)行價(jià)區(qū)間以及股票發(fā)行數(shù)量。

　　用戶：中國90-00后將深刻影響世界在線娛樂版圖

據(jù)招股書顯示，B站2017年第四季度的月度活躍用戶為7180萬，是2016年第一季度的2.5倍。B站用戶中有81.7%出生于1990-2009年之間，在招股書中被稱為中國的“Generation Z”（Z世代）。

Z世代（中國90-00后）是獨(dú)特的一代人，受益于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，物質(zhì)條件和受教育程度普遍良好，同時是出生于互聯(lián)網(wǎng)大潮中的“網(wǎng)絡(luò)原住民”，有著強(qiáng)烈的在線娛樂消費(fèi)需求和付費(fèi)意識。預(yù)計(jì)到2020年，中國在線娛樂市場62%的消費(fèi)都將由90-00后貢獻(xiàn)。這一力量也將深刻影響世界娛樂市場版圖。

在招股書中可以看出，B站一直將自己的運(yùn)營策略緊密圍繞著中國年輕一代用戶展開，提出了“我即用戶”的理念——與用戶平等相處，換位思考。這推動B站成為中國年輕一代用戶心目中的標(biāo)志性品牌。根據(jù)2017年6月和10月的QuestMobile報(bào)告，B站在中國24歲以下用戶最喜愛的APP中排名第一。

內(nèi)容：基于“UP主”創(chuàng)作的PUGV內(nèi)容生態(tài)

B站以ACG（動漫、游戲）相關(guān)視頻內(nèi)容起步，現(xiàn)階段已經(jīng)發(fā)展為包含視頻、游戲、直播、社區(qū)等服務(wù)的綜合性內(nèi)容平臺。B站的視頻內(nèi)容并不以傳統(tǒng)的影視綜藝為主，而是以PUGV（Professional User Generated Video）為核心，即用戶自制的、經(jīng)過專業(yè)策劃和制作的高質(zhì)量視頻。

在B站，富有創(chuàng)意的創(chuàng)作者、龐大忠誠的用戶群和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容構(gòu)成了三位一體的良性循環(huán)。其中，內(nèi)容創(chuàng)作者被用戶昵稱為“UP主”。招股書顯示，由UP主創(chuàng)作的高質(zhì)量視頻（PUGV）是B站內(nèi)容的重中之重，占平臺整體視頻播放量的85。5%。2017年活躍UP主的數(shù)量比2016年增長104%。

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這種源源不斷的內(nèi)容生態(tài)是B站能夠保持內(nèi)容創(chuàng)新的核心要素，也是一直吸引年輕用戶的重要原因。

　　社區(qū)：這是B站與其他平臺最不同的地方

B站打造了中國互聯(lián)網(wǎng)中少見的高粘性用戶社區(qū)。招股書數(shù)據(jù)顯示，B站用戶的日均使用時長達(dá)76.3分鐘。B站在不斷擴(kuò)大用戶數(shù)量的過程中，保持了其社區(qū)的獨(dú)特氛圍。彈幕的沉浸式體驗(yàn)以及社區(qū)準(zhǔn)入制度，是B站做到這一點(diǎn)的兩個重要原因。

B站在中國引領(lǐng)了“彈幕”這種極具交互性的社交潮流。用戶能通過彈幕與內(nèi)容進(jìn)行互動，營造出一種不同于其他產(chǎn)品的愉悅觀看體驗(yàn)。

同時，B站是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中一個嚴(yán)格執(zhí)行社區(qū)準(zhǔn)入制的大型平臺。這不僅維護(hù)了B站的社區(qū)氛圍，也提升了用戶對B站社區(qū)文化的認(rèn)同感。截至2017年底，共有3160萬用戶通過了B站獨(dú)創(chuàng)的一百題社區(qū)轉(zhuǎn)正考試，成為“正式會員”。B站正式會員的第十二個月的留存率超過79%。

高時長和高留存，作為兩大核心指標(biāo)體現(xiàn)出了B站社區(qū)的超強(qiáng)黏性。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：2017年收入近25億，凈虧損1.01億

招股書中披露，B站憑借向用戶提供適合他們的內(nèi)容消費(fèi)，進(jìn)行了一系列謹(jǐn)慎的商業(yè)化探索，例如游戲、直播、會員和廣告。

招股書顯示，B站2017年總收入為24.68億元人民幣，基于非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）的年凈虧損為1.01億元人民幣。公司收入實(shí)現(xiàn)快速增長，2017年同比上年增長372%，2016年同比上年增長299%。

對于B站來說，游戲是非常高效的變現(xiàn)方式。游戲收入在2017年占B站總收入的83.4%。值得一提的是，B站游戲很少依賴外部流量，其90%的游戲玩家直接來自B站社區(qū)用戶。

B站的直播業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)起步較晚，收入分別占比7.1%和6.5%。

B站排名前三的成本支出主要是：收入分成成本9.26億元人民幣（占總成本48.3%），帶寬服務(wù)器成本4.69億元人民幣（占總成本24.4%）以及內(nèi)容和版權(quán)成本2.62億元人民幣（占總成本13.6%）。

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　　股權(quán)結(jié)構(gòu)：管理團(tuán)隊(duì)投票權(quán)超過80%

在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，董事長兼CEO陳睿持股21.5%，為第一大股東；創(chuàng)始人兼總裁徐逸占股13.1%；副董事長兼COO李旎占股3.7%；在主要機(jī)構(gòu)投資者中，華人文化 （CMC）持股12.8%，位列第一，正心谷創(chuàng)新資本（9.0%）、IDG-Accel（7.6%）、君聯(lián)資本（5.9%）、騰訊公司（5.2%）分列二至五位。根據(jù)招股書披露內(nèi)容推算，管理團(tuán)隊(duì)投票權(quán)超過80%。這使得B站成為視頻行業(yè)中少有的由管理團(tuán)隊(duì)控制的公司。在經(jīng)過多輪融資后，B站仍然保持管理團(tuán)隊(duì)的獨(dú)立決策權(quán)，這有利于公司規(guī)劃長期戰(zhàn)略，在上市后仍然保留自由發(fā)展的空間。

　　使命：豐富年輕一代中國人的文化生活

對于未來，B站非常堅(jiān)定地將自身與中國新一代用戶進(jìn)行綁定，其使命是“豐富年輕一代中國人的文化生活。

B站戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將體現(xiàn)在以下四個方面：繼續(xù)向用戶提供滿足個性化需求的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，持續(xù)提升用戶體驗(yàn)，進(jìn)一步加強(qiáng)平臺的技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，探索商業(yè)化。